導讀：《CFA另類投資與房地產》是金融學（CFA方向）的專業必修課程。本課程結合了CFA一，二級中關于另類投資與房地產投資相關的內容，系統闡述了另類投資的基本種類、另類投資產品的收益以及相關風險。通過學習本課程，學生需要理解對沖基金、私募股權基金、大宗商品、基礎設施建設以及房地產投資的投資策略以及風險。此外，本課程介紹了房地產投資中的主要估值方法，以及運用中需要注意的問題。本課程的講授過程中將結合國內外的相關投資案例，幫助學生將書本中學習的理論知識靈活運用到金融分析的實踐中。
英文名：Alternative Investment and Real Estate
學分/學時：2/32
一、課程的性質和任務
CFA另類投資與房地產是金融（CFA方向）的專業課，本課程主要介紹了另類投資以及房地產投資估值的相關知識。通過本課程的學習，學生需要掌握另類投資的基本特征、對沖基金、私募股權基金、大宗商品、基礎設施建設以及房地產投資的特點和風險。
二、課程的基本要求
1、了解另類投資產品的一般特征。
2、理解對沖基金投資的主要投資策略以及優缺點。
3、了解私募股權基金投資的主要方式和特點。
4、了解大宗商品投資的特點。
5、了解其他另類投資產品，包括基礎設施建設投資的特征。
6、掌握私人房地產投資的特征以及主要估值方法。
7、掌握公開市場房地產投資的途徑以及房地產信托基金主要的估值方法。
三、課程內容
（一）另類投資產品概述
1.教學內容：另類投資的類型；另類投資的基本特征；另類投資的收益與風險。
2.教學要求：理解另類投資與傳統投資的區別；了解另類投資的不同種類的特征。
3.重點、難點：著重掌握另類投資的幾大特征；了解另類投資對于投資組合的影響，理解另類投資與傳統投資架構的差異性。
4.教學建議：通過比較與傳統投資的差異，幫助學生理解選擇另類投資的原因。
（二）對沖基金投資
1.教學內容：對沖基金策略；對沖基金收益、費用以及盡職調查問題。
2.教學要求：能夠了解對沖基金的投資特點、投資策略以及投資過程中需要注意的問題。
3.重點、難點：掌握對沖基金四種主要不同的策略以及了解其各自的特點與風險。
4.教學建議：結合中外對沖基金案例幫助學生理解對沖基金不同的投資策略。
（三）私募股權投資
1.教學內容：私募股權基金的組織形式和費用結構；私募股權基金的投資策略。
2.教學要求：了解私募股權基金的特征、投資策略、收益、風險以及退出機制。
3.重點、難點：理解私募股權基金策略中的融資并購與風險投資主要特征以及其相關的風險。
4.教學建議：結合國內外私募股權投資案例幫助學生理解私募股權基金投資特點。
（四）大宗商品投資
1.教學內容：大宗商品投資的類型；大宗商品投資的途徑；大宗商品投資收益與風險；大宗商品價格決定因素。
2.教學要求：了解大宗商品投資的特征以及投資途徑。
3.重點、難點：大宗商品投資的品種與方式；理解大宗商品期貨價格與現貨價格之間的關系。
4.教學建議：結合石油期貨投資講解大宗商品投資的風險性。
（五）基礎設施投資以及其他另類投資
1.教學內容：基礎設施投資的類別、風險以及投資回報。
2.教學要求：了解基礎設施投資的特征以及相關風險；了解其他的另類投資產品。
3.重點、難點：基礎設施投資收益與風險的主要特征。
4.教學建議：結合案例，講解基礎設施投資的發展歷程和特征。
（六）私人房地產投資
1.教學內容：私人房地產投資的主要形式；商業地產的種類以及其特征；房地產的三種估值方式；房地產價格指數的編寫。
2.教學要求：了解私人房地產投資的主要途徑；掌握房地產估值的三種主要方法。
3.重點、難點：房地產估值中所用的直接資本化法、成本法、銷售比較法的邏輯以及各自的優缺點。
4.教學建議：結合課后的案例習題幫助學生理解私人房地產投資中需要掌握的知識點。
（七）公開市場房地產投資
1.教學內容：公開市場房地產投資的種類以及優缺點；房地產信托投資基金。
2.教學要求：了解公開市場房地產投資與私人房地產產投資的區別；掌握房地產投資信托基金的主要估值方法。
3.重點、難點：運用凈現值法、運營資金法以及折現現金流法對房地產投資信托基金進行估值。
4.教學建議：結合案例，幫助學生理解中外房地產投資信托的發展狀況。
四、本課程與其它課程關系
本課程的前繼課程有：CFA中級金融學。
后續課程有：CFA衍生品投資與保險等。
五、學時分配
| 章 節 |
教 學 內 容 |
總學時 |
講 課 |
習題課 討論課 |
課程設計 （大作業） |
| 1 |
另類投資產品概述 |
2 |
2 |
- |
課后作業+案例 |
| 2 |
對沖基金投資 |
4 |
3 |
1 |
課后作業+案例 |
| 3 |
私募股權投資 |
4 |
3 |
1 |
課后作業+案例 |
| 4 |
大宗商品投資 |
4 |
3 |
1 |
課后作業+案例 |
| 5 |
基礎設施投資 |
2 |
2 |
- |
課后作業+案例 |
| 6 |
私人房地產投資 |
8 |
6 |
2 |
課后作業+案例 |
| 7 |
公開市場房地產投資 |
8 |
6 |
2 |
課后作業+案例 |
| 小 計 |
32 |
25 |
7 |
|
|
六、教材及參考書
教 材：CFA Program Curriculum Level I (Introduction to Alternative Investments) and Level II (Private Real Estate Investments and Public Real Estate Investments), CFA Institute